专心激光焊接，深耕动力电池范畴。联赢激光是国内仅有一家以激光焊接设备为主营事务的上市公司，专门干精细激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研制出产。公司2016-21年收入/归母净利润CAGR达27%/6%，2021年营收/归母净利润达14.00/0.92亿元，同比增加59%/37%，其间动力电池/五金及汽配/消费电子激光焊接设备收入分别是9.97/1.71/1.55亿元，同比变化+62%/+42%/+109%，营收占比分别为71%/12%/11%，当时充沛获益于下流动力电池厂商的产能扩张快速生长。

  我国激光焊接商场增速较快，联赢激光是国内激光焊接设备龙头，未来有望获益于激光焊接浸透率的进步从而继续翻开事务生长空间。2018-21年我国激光焊接成套设备的商场规模由34.2亿元增加至66.5亿元，CAGR达25%。跟着激光器国产代替的继续推动以及加工功率的不断的进步，估计未来激光焊接浸透率将继续上涨，未来生长空间较大。公司2021年在国内激光焊接成套设备市占率为21%，详细到动力电池范畴估计市占率将抵达30%以上，是国内激光焊接设备有突出贡献的公司。商场空间方面，估计2022年国内动力电池激光焊接设备商场规模为110亿元，同比增加80%。2021年公司新签动力电池事务焊接设备订单约30.7亿元（含税），同比增加104%，丰满的在手订单估计将会使得公司在焊接范畴的比例会更快进步。

  公司凭仗超卓的产品质量绑定宁德年代等下流优质客户，新签订单足够。公司具有技能与商场先发优势，最早引进能量操控技能，极大降低了自研激光器的能量动摇，完成了进口代替；公司与宁德年代2012年即达到协作，为其供应动力电池激光焊接设备，并籍此切入动力电池焊接职业，成为国内最早从事出产动力电池激光焊接设备的厂商之一，现在与宁德年代、国轩高科、欣旺达、蜂巢动力等多家头部企业坚持严密协作。2021年全年公司新签订单35.99亿元（含税），同比增加139%。为完成用户需求，公司活跃谋划扩大产能基地与人员，为订单的顺畅交给供应保证。

  危险提示：下流需求没有抵达预期的危险、下流供应大于需求的危险、职业竞赛加重的危险、应收账款减值丢失的危险、下流使用职业比较会集的危险、激光焊接技能革新危险。

  出资主张：公司是国内激光焊接设备龙头,当时获益于下流动力电池职业扩产订单及成绩有望加快迸发，中长期看下流范畴拓宽翻开继续生长空间，咱们估计2022-24年归母纯利润是3.00/5.13/6.91亿元，对应PE33/19/14倍，保持“买入”评级。